业绩不及预期，标普500指数或将大幅下挫

随着数周前美国多个州重新开放，预计企业收益将有所改善，但改善幅度与股市涨幅相比，并不相称。与此同时，11月的大选越来越近，更使市场蒙上了不确定的阴云。

关于新冠疫情下企业前景的一个确定因素是，美国企业第二季度收益将非常糟糕，实际上是10多年来最惨淡的一次。尽管华尔街押注企业赢利将在第三季从底部开始反弹，但反弹的起点在哪里却众说纷纭，而且初步迹象显示，反弹的幅度可能与投资者的期望不符。

像往常一样，由于财报涵盖的是已经过去的三个月，因此与即将公布的财报相比，企业对当前季度或全年的看法更重要。但本财报季可能有所不同，因为对新冠病毒大流行产生的不确定性已导致许多公司撤回业绩指引，这也令分析师在设定预期时比以往更加无所适从。

据Boston Private的高级投资组合经理勒伯恩(Sebastien Leburn)说，标普500成份股公司中约有三分之一取消了财务预期，迄今为止只有不到一半的公司会在收益公布前发布季度财报。没有充分的信息，一切预测都成了无米之炊。而投资者所期待的收益反弹很可能也只是空中楼阁。

加州大学洛杉矶分校金融学名誉教授布拉德·康奈尔指出，收入指标非常重要，因为它会确切地表明，一家公司的股价是否处于合理的上涨轨道上。

过去几个月美国股市上涨的一个显著特征是，它是由一批预计将在新冠疫情后受益的大型公司所推动的。标准普尔500指数中市值最高的五家公司——苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书，在2020年都上涨了两位数，而标准普尔500指数则下跌了2.6%。

FactSet的数据显示，这五家公司在该指数中的总权重接近23%。这加大了整体股市的风险，因为它提高了少数公司盈利表现的重要性。其他被视为后新冠疫情赢家的公司很可能会交出令人失望的业绩，这将削弱市场上升的动力。

股票上涨当然令不少人欢欣鼓舞，但没有扎实的经营业绩作为支撑，再华丽的财富大厦也会轰然倒塌。