海尔智家拟私有化海尔电器 溢价约17.35%

海尔智家（600690.CN）及海尔电器（1169.HK）联合宣布，海尔智家已于2020年7月30日正式要求海尔电器董事会在达成先决条件的前提下，以协议安排的方式向计划股东提出将海尔电器私有化之方案。

达成有关条件且计划生效后，所有计划股份将被注销，计划股东将有权自海尔智家（新海尔智家H股）及海尔电器（现金付款）收取1.6股海尔智家H股及现金付款1.95港元，二者理论总价值约等于每股计划股份31.51港元，相较海尔电器停牌前收市价26.85港元溢价约17.35%。

百德能已对每股海尔智家H股于2020年7月30日的价值进行估值，确定价值范围在人民币16.45元到人民币16.90元之间（相当于约18.23港元到18.72港元）。基于该估值、换股比例及现金付款金额，私有化方案下每股计划股份的海尔智家H股及现金付款的理论总价值在约31.11港元到31.90港元之间。鉴于在2020年7月31日已发行约28.17亿股海尔电器股份，海尔电器全部已发行股本在私有化方案下的理论估值在约876.44亿港元到898.73亿港元之间。

在达成先决条件的前提下，海尔电器将向联交所申请透过以介绍方式上市将海尔智家H股上市。若私有化方案顺利落地，海尔电器将成为海尔智家的全资附属公司，海尔智家H股将以介绍方式于香港联交所上市，海尔智家将实现「A+D+H」的资本市场布局。

海尔智家董事会认为，在私有化方案及以介绍方式上市完成后，经扩大的海尔智家集团对计划股东而言将会是个深具吸引力的投资机遇。海尔智家计划进一步与海尔电器整合，构建基于物联网的智彗家庭生态系统及加强其全球化举措，以在日后释放更大的增长潜力。

关于此次私有化方案及以介绍方式上市的背景及原因，海尔电器及海尔智家将充分整合全产品解决方案及全流程一体化运营，以开发基于物联网的无缝智彗家庭生态系统。透过整合海尔智家及海尔电器两个已分别上市的平台的不同产品类型及全流程运营，海尔智家将加速推进全品类、全流程一体化的管理模式转变，放大市场价值，把握发展机遇。

此外，海尔智家将透过全面整合海尔电器及海尔智家，巩固全球领导地位。海尔电器主要侧重国内市场，海外业务的收入贡献较为有限。另一方面，海尔智家已透过有机增长及一系列成功的海外收购（包括GE Appliances、Fisher & Paykel、Candy及三洋）创建一个成熟的全球投资组合。凭借已建立的全球平台，经扩大的海尔智家集团可透过加速整合及更大规模的资源整合，增强其在洗衣机、热水器及净水器业务方面的行业领导地位并加强其全球影响力。

通过私有化及介绍上市，海尔智家将优化管治及组织架构，实现长期可持续性。从长远来看，海尔智家预计，经扩大的海尔智家集团将透过调整海尔智家与海尔电器的利益，进一步优化其组织管理架构并消除效率损失。于公告日期，海尔智家及海尔智家一致行动各方直接及间接持有及╱或控制行使占海尔电器已发行股本58.41%以上的投票权。然而，现有股权架构下，海尔智家与海尔电器作为独立上市公司分别运营的方式存在一定的效率损失，部分产品品类、品牌及渠道分散在两家上市公司，重大业务决策流程跨越两家上市公司，造成时间和管理层精力的浪费，且覆盖全品类的海外业务主要隶属于海尔智家经营范围，存在潜在关联交易导致的业务发展制约。资金利用方面，当前架构限制了两家上市公司整体的资金管理效率，也限制了两家上市公司进行现金分红回报股东的能力。

私有化方案对计划股东的裨益包括相较海尔电器股份的市场价值，海尔智家H股和私有化方案下的现金付款的理论总价值（是私有化方案不可分割的部分）代表的具吸引力的溢价、透过现金付款以现金形式获得实时可实现的回报、因经扩大的海尔智家集团的市值增加及投资者分布多元化而提升流动性，以及经扩大的海尔智家集团的长期资本增值潜力。

展望未来，经扩大的海尔智家集团将继续优化其经营及管理、维持稳健的财务表现及提升资本市场形象，为股东带来更大的回报。海尔智家认为，私有化方案将令集团于全球平台的成套智能家居产品及服务解决方案的支持下实现更强劲的增长，并提高运营效率，扩大经济规模及改善前景，促进经扩大的海尔智家集团的长期发展。