财姥爷丨股价每天都是变动的，但我们的投资逻辑不应该常常变化

　　作者：财姥爷  编辑：小市妹

　　上周说到，我们希望将专栏改为交流分享式之后，我们一共收到了30多位朋友的留言，有的分享了自己的投资经验和教训，也有的分享了自己的问题。

　　感谢朋友们。我选出了三个问题（更多问题，其实都和这三个问题相关），跟大家分享一下个人的想法。但要特别强调，这只是我个人的看法，绝不代表正确和权威。

　　一个高成长的公司已经价格很贵了，还能继续追高吗？

　　财姥爷：这里首先要明确一个问题，你是一个什么样风格和策略的投资者。比如，你就是一个短期的波段投资者，还是一个长期的价值投资者。这个明确了，才可以进一步讨论。其次一定要明确的是，买股票当然必须买便宜（相对于你的卖出预期），只有买到便宜，才能赚。

　　用短期的眼光看，还是长期的眼光看，价格贵不贵的答案，是会不同，甚至大不同的。

　　炒股其实是炒预期。无论是短期的波段，还是长期的投资，都是如此。贵不贵，是不是买到了便宜，关键要看你的预期有多长，多大。一个高成长的公司，如果它未来还会继续成长，甚至成长得更好，眼前看，它很贵的，长期看，它可能是很便宜的；如果它的高成长是过去的，还是接下来会继续发生？如果它的高成长性是因为行业整体都在高成长，但它的行业、赛道正在发生大变革，而它跟不上，接下来，它很可能就不再有成长，甚至红火几年，然后就归于平庸，甚至最终消亡了。这些情况不一样，答案也不一样。

　　还有一个很重要的问题是，短期的波段操作和长期价值投资，对股票和股价的评估标准也应该是不一样的。如果你是波段的投资者，就不要用长期的眼光，也就是价值投资的眼光去看这个公司现在是贵了还是便宜了，而应该用波段投资的眼光去看，比如，看市场情绪，看这个股当下的炒作逻辑，也就是从市场面去看这个股还会不会被持续追捧。如果你是一个长期的价值投资者，那就要真正去研究这个公司的产业赛道，商业模式，竞争壁垒，尤其是它的管理团队，去看这是不是一个真正干事儿，能干好事儿，能干多大事儿的公司。这个研究清楚了，再来看，它现在的价格贵不贵。不过，看的时候，更应该看总市值，而不是股价。

　　一个公司的股价如何变化，实在是这个世界最无解的答案。无论短期的波段，还是长期的价值投资，炒股其实都是在赌博。只不过，短期要赌市场情绪和风口的把握，要看资金动向和资讯变化，长期要赌公司所在的行业，公司本身的基本面，要参照平均估值。

　　我建议大家都尽量赌长期，不要赌短期，因为要在短期内正确把握市场情绪和风口，实在太难了。但更重要的，无论是短期，还是长期，都不要纠结，摇摆，模凌两可，自己跟自己冲突。如果你的个性就更适合追风口，跟热点，摸一把就走，不想跟任何一个股票天长地久，那你就一定要把研究和操作重心放在风口和热点的把握上，不要只想摸人家一把，还去纠结人家是不是有内在和内涵。如果你是一个长期投资者，就是认准了一个股票，要跟它长长久久，那就别嫌弃它不会兴风作浪，不要去看外面那些妖精多么秀色和妖娆。

　　我现在已经被套了40%多，该怎么办，要止损退出吗？

　　财姥爷：要看你持有的公司到底怎么样，看你是不是有更确定的更好的选择。如果你相信这家公司是最好的选择，而且是认真研究、比较后的相信，不是盲目自信，应该再加仓摊薄成本，至少是守下去。如果你坚信这家公司是错的，你买错了，即使被套更多，也应该坚决卖出。

　　我的建议是，做自己认为正确的事情。自己相信的，就去坚持。价格是每天都会变动的，甚至大起大落，但我们自己相信什么，自己该坚持什么，不应该常常变化。

　　姥爷现在最看好哪个行业板块？

　　财姥爷：我最看好的还是科技股，但我基本只看港股市场的科技股了，A股的都太贵了，那边要便宜很多。A股的科技股，尤其芯片股，按照国际估值看，基本都透支了未来好多年的业绩。那就不值得了。在科技产业，3年，5年，世界就大变了。就像前面说的，很多没有真正壁垒的公司，今天抓住一个风口，来了一波，但明天，可能就被技术变换洗白了。因此，我投资科技股，除非是十分特别的公司，一般都只会看未来两三年，如果它的业绩已经透支了未来两三年，你要讲一个10年的鬼故事给我，我肯定不听的。

　　这两年，我经常说一个事情，不看大盘，看行业，不看行业，看个股。意思是，行业赛道的选择比大盘行情重要，个股公司的选择比行业重要。归根到底，其实还是看个股。

　　如果要讲价值投资，公司发展，今天的经济，今天的行业，都已经不是那种大水到来，大家都能赚的时代了。即便是很多新兴生意模式，也都是几个月，一两年就成了血淋淋的红海市场，竞争非常激烈。行业再好，公司不行，也是完蛋，行业就算再老，公司行，机会甚至更大。所以，我会看行业，但更重要的，是看公司。