国海富兰克林基金：港股市场正处于“性价比”极高的投资窗口期

近期，有基金研究及销售机构发布报告显示，有超七成的基金经理认为目前港股整体估值偏低或严重偏低，可上升的空间较大，投资者可逢低进行长线布局。事实上，市场已经出现了明显的“转战”港股趋势。近期成立的许多偏股基金均将港股通标的纳入投资范围，港股越来越多地进入内地居民投资视野。据Wind数据，截至2020年7月底，有“聪明钱”之称的南下资金已经连续17个月净流入港股，其中7月净买入909亿港元，是港股通开通以来历史第二高单月净流入，南下资金加速净流入港股，充分说明内地专业投资者当前非常看好港股前景。

近日，国海富兰克林基金QDII投资总监、国富港股通远见价值混合（009846）拟任基金经理徐成表示，当前港股市场估值较低，股息率高，稀缺标的丰富，流动性充裕，又有国内强韧的经济基本面做支撑，正处于“性价比”极高的投资窗口期。国海富兰克林基金QDII投资总监徐成指出，决定市场投资价值的因素主要有以下几点：一是估值，二是标的质量，三是流动性，四是宏观经济情况，目前港股市场在这四方面都具有明显优势，是逢低长线布局的较好时机。

首先，从估值方面看，国海富兰克林基金QDII投资总监徐成认为，目前港股仍是全球股市的估值洼地，恒生指数市盈率接近历史估值低位水平，这意味着更充足的安全边际。今年上半年恒生指数PB有史以来第三次“破净”跌到1以下，从历史数据看，历史上前两次破净后的一年里，恒生指数都迎来了较大涨幅，在底部估值区间买入港股更有望获得超额收益。

第二，标的质量方面。国海富兰克林基金QDII投资总监徐成表示，香港市场在互联网、科技、医疗等行业有大量A股市场没有的稀缺标的，而中概股的回归潮有望进一步增强这一优势。中概股的强势领域集中在电商、在线教育、社交媒体、流媒体等行业，许多都是大盘龙头股，回归港股二次上市有望增强“南下资金寻找稀缺性标的”+“外资寻找中资龙头股”的双向资金吸引力。

第三，从流动性角度来讲，国海富兰克林基金QDII投资总监徐成指出，目前港股受海外资金和南下资金的双重影响，海外资金影响更大。因为中国经济其实已经在逐步复苏，如果复苏到合理水平，不排除货币政策边际上会有一些变化，可能给市场带来一些不确定性。但香港市场的流动性更多是以美联储或欧洲央行为主导，海外疫情还有非常大的不确定性，美联储在货币政策上的转向还需要更多时间。所以国海富兰克林基金QDII投资总监徐成认为从流动性角度来讲，下半年香港市场的确定性更高，更为宽松。此外南下资金已经连续16个月流入港股，也提供了较好的流动性支持。内外资合力“扫货”港股，进一步提升香港市场活跃度。

最后，宏观经济水平是决定股市的根本因素。国海富兰克林基金QDII投资总监徐成指出，在港上市的大部分企业收入及利润主要来自中国内地，中国是目前世界上唯一一个从疫情中走出的主要经济体，各行各业复工复产，生产端迅速恢复，消费端具有韧性，出口边际改善。港股“背靠大树好乘凉”，中国经济强大的韧性为其提供坚实支撑。