国海富兰克林基金：港股市场生态正在发生改变

近两年来，中国互联网巨头陆续回归，先是阿里巴巴于2019年11月在港交所挂牌上市，网易与京东也在2020年6月先后回归。在国海富兰克林基金QDII投资总监徐成看来，中概股回归将给港股市场的生态环境带来积极影响。

有投资机构认为，中概股回归，有望进一步推高港股的增长潜力与估值水平并提升港股的交易量，尤其是新经济成分股的交易量。以阿里巴巴为例，其上市当日在港融资额仅占港股总市值的0.3%，但其交易量在最近90天内却占港股市场总交易量的3%-4%之多。受益于港股通的发展以及中资在香港市场重要性的提升，2018年，香港股票现货市场成交金额中的11.7%来自中国内地投资者，相比2016年大幅提高了3个百分点之多，其中机构投资者的比重从2016年的28%升到2018年的55.7%。与香港本地投资者相比，中国内地投资者的活跃度和换手率更高，推高了港股市场尤其是新经济港股的交投。

国海富兰克林基金QDII投资总监徐成表示，“一些满足人们日益增长的消费需求和对美好生活向往的消费行业龙头公司拥有广阔的市场前景，在增加市场活跃度的同时也提升了港股的重要性。”值得注意的是，港股的低估值叠加活跃的结构性行情，吸引了不少内地资金关注。徐成认为，互联互通后，两地市场相互影响，A股与港股的估值体系均发生了改变。

“‘老经济股’的估值差距开始缩小，‘新经济股’刚上市时涨幅较大，但估值差距也会逐步缩小。原因有两点：一是市场参与者构成不一样，二是可比公司的估值也不一样。但是，这种估值差距的缩窄需要一段较长时间。”国海富兰克林基金QDII投资总监徐成表示。

展望下半年中国经济的发展方向，国海富兰克林基金QDII投资总监徐成称“大概率会维持稳健复苏态势，我们将重点关注涨幅比较少、估值比较安全的低价价值股。中长期看，港股一些质地较好的标的具有相当大的投资价值，我们会积极抓住这些机会。”